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北森控股竞逐港交所“HCM SaaS***股” 两项指标成考量关键

发表时间: 2022-07-21 13:47:04

来源: 证券日报网 

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HR SaaS无疑是2022年中国SaaS市场最热闹的赛道。

 本报记者 许洁

    HR SaaS无疑是2022年中国SaaS市场最热闹的赛道。

    由于1月份提交的招股书已经失效,号称中国***的云端人力资源管理(HCM)解决方案提供商北森控股近日再向港交所递交了更新后的招股书。这意味着,北森控股正在竞逐港股“HCM SaaS***股”的路上加速前进。

    “HCM即人力资本管理,是企业用于招聘、管理、发展、留住及优化其人才的解决方案及相关专业服务。这个市场较为复杂,存在多个不同功能的细分模块,主要有招聘、测评、核心人力、绩效和继任这几大类。”一位行业从业者对《证券日报》记者表示:“从市场规模和产品本身来看,北森控股由于起步较早,具备先发优势,客户主要以中大型客户为主,相对稳定。其也是HCM领域***一个实现全模块一体化的企业,这样做的好处就是能***限度降低行业和市场变动对北森控股自身所带来的影响。”

    欲做港股“HCM SaaS***股”

    2016年7月份,北森控股曾挂牌新三板,名为“北森云”,但2018年,“北森云”在新三板摘牌。对于摘牌原因,彼时北森控股方面称,主要因交易活动及品牌知名度未能达到预期等原因。

    根据灼识咨询的资料,2021年中国按收入计的五大云端HCM解决方案提供商中,***位的是北森控股,市场份额为11.6%。

    北森控股自称是一体化HCM解决方案提供商,服务内容涵盖企业员工全生命周期的HCM需求。招股书显示,北森控股的收入主要来自向客户收取的云端HCM解决方案订阅费。过去三年,订阅云端HCM解决方案产生的收入分别为2.59亿元、3.49亿元及4.64亿元,分别占公司收入总额的56.6%、62.7%及68.2%。而公司的收入总额分别为4.59亿元、5.56亿元、6.8亿元,2021及2022财年同比增速21.3%和22.2%。

    从客户数量和分布来看,截至2022年3月31日,北森控股服务超过4700家企业,其中包括科技、金融、汽车制造等行业的绝大多数TOP10企业。“中大型企业因为员工数量多,为了降低管理成本,他们付费意愿更高、付费能力强,且抗风险能力强,在疫情下,这些企业实行远程办公、在线协同等工作方式也能够为北森控股的SaaS业务带来发展机遇。”上述行业从业者对记者表示。

    记者根据同花顺梳理发现,已在港股上市,在国内从事人力资源方面业务的公司寥寥无几,仅有万宝盛华大中华、同道猎聘以及人瑞人才三家。万宝盛华大中华提供综合人力资源解决方案及其他人力资源服务;同道猎聘提供线上和线下的招聘服务;人瑞人才的核心业务是灵活用工。

    “港股上市的这几家公司的定位都是不太一样的,有招聘中介、有提供平台服务的,也有做人力资源解决方案的,业务和北森控股其实不太一样。”艾媒咨询CEO张毅对《证券日报》记者表示:“总体来说,已经上市的这些公司的市值表现都不太好,主要还是商业模式的问题以及刺激市场需求的能力不足。从大的方向来讲,整个人力资源行业的市场需求是比较旺盛的,需要有企业在各个链条、各个环节上做出创新,从而满足日益变化的就业和用工需求。”

    两大关键数据值得关注

    根据灼识咨询的数据,中国HCM市场规模从2017年的2174亿元增长到2021年的3714亿元,复合年增长率为14.3%,并预期于2027年达到9860亿元,预计2021年至2027年的复合年增长率为17.7%。

    不过,中国云端HCM解决方案市场规模仍远小于美国,这表明未来的增长空间还很巨大。根据灼识咨询的资料,2021年美国按收入计的云端HCM解决方案市场规模是中国的17.5倍,这一差距预计2027年将迅速缩小至仅5.6倍。

    “对于SaaS企业而言,有两个关键数据值得关注。一个是客户订阅收入留存率,一个是研发投入。”上述行业从业者表示。截至2022年3月31日,北森控股实现了117%的客户订阅收入留存率(即Net Dollar Retention)。

    一位接近北森控股的人士对《证券日报》记者表示:“这个数值超过100%,说明客户认可度高,愿意续费,低于100%说明客户不断流失。117%的留存率在国内已是较高水平,与国际企业也可以比肩。”

    另外一个数据研发投入方面,北森控股能够实现全模块一体化的产品和服务能力,或也与其较高的研发投入有关。招股书显示,2020年和2021年的研发投入分别为2.15亿元、2.13亿元,占同期收入分别为46.9%、38.3%。

    “前几年我们也很想切入去做HCMSaaS,但调研了一圈后发现,这个业务想要做好,需要很高的研发投入,并且,很多客户基于安全考虑,也不会轻易变更服务商,最终我们还是决定聚焦于公司的原有业务。”上述行业从业者对记者表示:“可以说,不管是客户订阅收入留存率还是研发投入,都是考量一家HCMSaaS企业盈利和服务能力的关键指标。而上市融资获取充足弹药,则是全面提升实力的有力武器。”

(编辑 上官梦露)


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