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股东同业竞争,产品单一,玛格家居IPO令人担忧

发表时间: 2022-03-07 15:50:31

来源: 和讯网

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近年来,随着住房条件的改善,人们对家居品质要求不断地提升。定制家居凭借其个性化设计、空间利用率高、风格时尚统一等优势备受消费者青睐。同时,在地产行业稳增长的宏观环境下,国内定制家居行业迎来新的发展机遇。

近年来,随着住房条件的改善,人们对家居品质要求不断地提升。定制家居凭借其个性化设计、空间利用率高、风格时尚统一等优势备受消费者青睐。同时,在地产行业稳增长的宏观环境下,国内定制家居行业迎来新的发展机遇。

  玛格家居股份有限公司(以下简称“玛格家居”)便是一家专业从事全屋定制家居产品研发、设计、生产、销售及服务的现代化企业。公司成立以来,专注于围绕中高端用户的个性化定制需求,通过信息化的技术手段,为客户提供包括定制衣柜、室内木门、整体橱柜等产品在内的一站式全屋定制家居解决方案。

  据了解,玛格家居***公开发行股票总数不超过 2,500万股,所募集的资金用于玛格家居重庆工厂智能改扩建、智能柜体车间生产线建设、广东玛格车间智能改扩建等5个项目,拟投入募集资金金额合计7亿元。

  根据招股说明书显示,报告期内玛格家居业绩有所下降。2018-2020年以及2021年上半年,公司的营业收入分别为7.63亿、8.25亿、8.40亿以及4.17亿;营业利润分别为0.93亿、1.22亿、1.16亿以及0.36亿。其中,在2019年和2020年,营业收入同比增长率分别为8.12%和1.82%。

  可以看出,玛格家居近年来的营业收入有所放缓,营业利润增长则是直接出现了下滑情况。出现这种情况与玛格家居销售产品单一有着密切的关联。

  一、收入九成靠衣柜,经销模式存风险

  玛格家居的主营产品有定制衣柜、室内木门和整体橱柜等,但构成相对单一。仅定制衣柜一项业务占到近九成,2018-2020年末以及2021年上半年,定制衣柜占营业收入的比重分别为94.43%、89.3%、 87.56%和88.18%。

  同时,由于木材等原材料成本上升与市场竞争加剧,玛格家居的利润空间被进一步地压缩。根据相关公告,公司板材、五金配件、木材等直接材料成本占主营业务成本的比重分别为 68.61%、69.14%、70.92%和68.05%。在2021年上半年,玛格家居毛利率由39.18%下降至36.63%。

  在销售渠道方面,玛格家居主要采用经销模式。2018-2020年末以及2021年上半年,公司的经销商数量分别为559家、613家、671家和685家,实现的收入分别为7.41亿元、7.99亿元、7.98亿元和4.02亿元,占主营业务收入的比重分别为 98.86%、98.44%、96.82%和 98.21%。

  对于玛格家居来说,经销商模式有利于降低风险。但随着公司经营规模的扩大,经销商销售网络也在不断扩张,这对公司的经销商管理能力提出了更高的要求。如果不能对经销商进行有效管理,可能出现产品质量、误导宣传等问题,对公司品牌造成不利影响。

  同时,经销模式下,公司对客户掌控相对较差,客户对产品忠诚度低。同行业公司如欧派家居(124.020-4.78-3.71%)(603833)、索菲亚(20.710-0.70-3.27%)(002572)、尚品宅配(36.050-0.82-2.22%)(300616)等上市公司的竞争可能导致产品的销量下降,进而影响公司未来的经营业绩。

  二、股东同业竞争问题有待解决

  除了业绩问题外,玛格家居的股东存在同业竞争的情况。股东德韬建成与上市公司***橱柜***大股均是厦门市建潘集团有限公司;股东瑞渝投资是上市公司***橱柜的控股子公司;自然人马礼斌是上市公司皮阿诺(13.200-0.23-1.71%)(002853)控股股东。

  据了解,皮阿诺是一家主要经营橱柜及全屋定制家具的研发、生产和销售的公司,而***厨柜(34.290-0.56-1.61%)(603180)则是国内高端整体厨柜及定制家居的专业服务商,与玛格家居存在同业竞争关系。股东帝欧家居(12.300-0.31-2.46%)(维权)(002798)是一家专注生产高品质卫生洁具的企业,但是在 2016年携手欧神诺,成立帝欧家居股份有限公司,正式进入泛家居领域,因此在部分产品上也存在同业竞争关系。

  对于,同业竞争,玛格家居表示公司与控股股东、实际控制人不存在相同、相似或构成竞争的业务,不存在同业竞争的情况,同时。而***橱柜则是发布了实控人更改同业竞争承诺条款的公告来避免同竞争。

  而皮阿诺控股股东马礼斌持股则存在争议,马礼斌持有的玛格家居股份一开始是由他人代持。随着玛格家居IPO项目启动,马礼斌解除了代持关系。也就说在此之前,皮阿诺有可能对马礼斌持同业公司股份的事项并不知情。

  对此,在今年1月下旬,马礼斌向皮阿诺出具了承诺函表示,自承诺函作出之日起三年内,在不存在法律法规等限制的前提下,其本人将出售持有的玛格家居股份。并且在玛格家居股份出售时,皮阿诺享有该等股份的优先购买权,且本人将促使交易公平合理,不损害中小股东利益。

  虽然玛格家居逐步的解决同业竞争问题,但同行业公司仍有着千丝万缕的联系,对玛格家居未来经营存在不小的风险。同时,股东的股权代持合同形成错综复杂的法律关系,也是一个潜在玛格家居的一个隐患。


股东同业竞争,产品单一,玛格家居IPO令人担忧
近年来,随着住房条件的改善,人们对家居品质要求不断地提升。定制家居凭借其个性化设计、空间利用率高、风格时尚统一等优势备受消费者青睐。同时,在地产行业稳增长的宏观环境下,国内定制家居行业迎来新的发展机遇。
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